Il fatto è che questo è un problema che coinvolge l’intera Europa, non solo l’Eurozona. A volte sentite dire dai difensori della BCE che una bassa inflazione nell’Eurozona non è un problema, perchè è causata soprattutto dal fatto che le economie dei Paesi più indebitati sono in fase di “aggiustamento” e dunque è normale avere bassi tassi di inflazione o addirittura deflazione. Ma questo è completamente sbagliato: la bassa inflazione è un problema ben maggiore di quanto la sua misura aggregata suggerisca, proprio perchè essa è concentrata nei Paesi indebitati, e quindi sta imponendo una pressione maggiore sui debitori di quanto il numero aggregato sostenga.

Vi riporto una rapida e grossolana versione del problema. Ho preso la somma del debito pubblico come quota del PIL e quella del debito privato in rapporto al reddito (i dati sono presi dal database dell’OCSE) – dovrei condurre una ricerca più precisa sui numeri, ma questo è sufficiente per un primo approccio al problema – e li ho confrontati con l’inflazione “core” degli ultimi 12 mesi, questo dato è preso dall’Eurostat (chiedo scusa, non posso inserire i nomi dei Paesi in questo momento con il software che ho a disposizione). L’immagine, per l’Eurozona, ha questo aspetto: